Construir una economía saludable en la que todas las personas poseen los recursos necesarios para consumir y satisfacer sus necesidades, a través del pleno empleo, es el mejor camino para lograr la evolución de nuestra nación, y por ello el equipo de PyMEs PARA EL DESARROLLO NACIONAL presenta una serie de artículos que se incluyen en nuestro "NUEVO CONTRATO SOCIAL PARA TERMINAR CON LA POBREZA", realizados por un valioso y reconocido economista que forma parte de nuestra organización, él es Cesar Crocitta y es un honor compartir este material de análisis y reflexión profunda acerca estos temas vitales para nuestra Argentina:
El gasto público es la herramienta de la que disponen los Estados para que el gasto total en la economía sea tal que permita una regulación guiada por los objetivos de pleno empleo y estabilidad de precios. El Estado es el único agente que, a través de su relación con su Banco Central, está capacitado para proveer a los agentes privados de los activos financieros (préstamos) que demanden.
Técnicamente, no existe una restricción financiera para el gasto público. Las políticas dictadas por el FMI son las que condicionan estas políticas de pleno empleo.
Las empresas no producen porque no tienen la certidumbre de poder dar salida a los bienes y servicios producidos. Como dijimos antes, que los bancos presten no depende de la disponibilidad de depósitos.
"LA POLÍTICA MONETARIA Y FISCAL DEBE ESTAR ALINEADA EN EL OBJETIVO DE ALCANZAR RAPIDAMENTE EL PLENO EMPLEO".
Otorgar los recursos para poner en marcha todos los proyectos, que demanden pocas divisas y permitan generar empleo y riqueza. Estas políticas motivarán la demanda y el crecimiento del empleo privado. Mientras haya desocupados y recursos ociosos, no se generarán presiones inflacionarias.
El desempleo es, entonces, una cuestión política. Es necesario coordinar la política monetaria con la política fiscal. Es el mecanismo efectivo para enfrentar un problema que surge de la falta de gasto en la economía. En los países con soberanía monetaria, como el nuestro, el dinero es una creación del Estado.
El dinero moderno es un mero apunte contable en una hoja de cálculo, un recurso financiero que se crea de la nada y que los estados –siempre que dispongan de soberanía monetaria, como el nuestro– puede crear el volumen que consideren necesario para alcanzar el pleno empleo.
"TAMBIÉN LOS BANCOS CREAN DINERO Y LO HACEN EN MUCHA MÁS CANTIDAD QUE EL ESTADO".
Un banco no necesita tener en su posesión unos depósitos para darlos en préstamo, sino que es el contrato de préstamo el que da lugar a los depósitos. Cuando un Banco da un préstamo se lo deposita en la cuenta del cliente.
Así es como los préstamos dan lugar a los depósitos y no al revés, siendo crucial el comportamiento acomodaticio del Banco Central.
Cuando un banco concede un préstamo anota mediante un tecleo informático un depósito por el mismo valor que el crédito concedido en la cuenta corriente del cliente, creando de este modo dinero y dando lugar a un activo (préstamo) para el banco que tiene como contrapartida un pasivo (depósito) para el mismo. No se aumentan los activos financieros netos.
Cuando el cliente devuelve el préstamo, se extinguen tanto el depósito como el contrato de préstamo, desapareciendo ese dinero que el banco creó en el momento de concesión del crédito.
De este modo los bancos no actúan como intermediarios entre agentes privados (depositante tomador de préstamo), como generalmente se cree.
Los bancos crean dinero para movilizar los recursos reales siendo la deuda creada para este fin posteriormente cancelada cuando la producción es vendida y el préstamo devuelto (creación de dinero – movilización de recursos reales – destrucción de dinero).
La acción de los Bancos en conceder préstamos dependerá de las expectativas de beneficios para comenzar procesos productivos, de la solvencia del cliente que pide el préstamo, de las regulaciones que le fije el Banco Central para el otorgamiento del préstamo, y del optimismo o pesimismo de los bancos en la economía.
La oferta de dinero bancario vendrá definida de este modo por las necesidades de la producción privada, ajustándose endógenamente a éstas. Ahora, ¿se corresponde esta demanda con las necesidades de gasto total que la economía requiere para movilizar los recursos que hay disponibles?
Es evidente la implicación del Banco Central y el Estado para que el gasto total en la economía sea el suficiente para que los recursos reales no sean derrochados por mantenerlos parados. No debe haber desocupados, ni recursos reales ociosos.
"EL BANCO CENTRAL NO PUEDE SER INDEPENDIENTE DEL PODER POLÍTICO, COMO ALGUNOS PREGONAN".
En Canadá por ley, si los directores del Banco Central no comulgan con las políticas dictadas desde el Ministerio de Finanzas, son reemplazados. No existen mecanismos internos en los mercados para alcanzar el pleno empleo, no hay expectativas de beneficios que hagan que los agentes privados pidan préstamos para movilizar todas las energías listas para trabajar. Es necesaria la inversión del estado en bienes públicos.
Entonces, ¿por qué solo el FMI permite introducir dinero en la economía a los bancos? En Bolivia y numerosos países el Banco Central financia directamente los grandes proyectos nacionales. Stephanie Kelton en su libro The Déficit Myth (El mito del déficit), nos dice los gobiernos primero gastan y después pueden cobrar impuestos o pedir prestado en cantidades que coincidan con sus gastos o no.
La diferencia es un saldo presupuestario. Que esta sea la secuencia real no es cuestionado por nadie. Kelton también afirma que la elección, si cobran impuestos o toman prestado para compensar la cantidad que han gastado, es una opción de la política. Un gobierno con soberanía monetaria nunca se quedará sin dinero y siempre tendrá capacidad para pagar sus deudas, en su propia moneda.
"TAMBIÉN LOS BANCOS CREAN DINERO Y LO HACEN EN MUCHA MAYOR CANTIDAD QUE EL ESTADO. LOS ESTADOS SOLO SE DEBEN ENDEUDAR EN SU PROPIA MONEDA. DE ESTA MANERA LA DEUDA PÚBLICA SIEMPRE ES SOSTENIBLE Y LOS ESTADOS EVITAN LA INSOLVENCIA INVOLUNTARIA. AL VENCIMIENTO SE PUEDE REESTRUCTURAR, O EMITIR DINERO PARA PAGARLA".
Todas las economías tienen recursos limitados. Esto significa que tienen una cantidad limitada de recursos disponibles, los naturales, la mano de obra calificada, la infraestructura económica existente, las divisas, etc.
Este conjunto de recursos, es la única restricción y el dinero es un instrumento para su dinamización. Lo realmente decisivo son los recursos reales y la capacidad productiva (hoy en general muy infrautilizada).Los déficits presupuestarios y la deuda del Estado en su propia moneda, han sido el punto focal de la política fiscal, no los costos y beneficios económicos reales.
Prevalece así la visión dominante del gasto Estatal como imprudente, desastroso e irresponsable, simplemente porque aumenta el déficit. La opinión popular, construida por los sectores dominantes, da por sentado que un presupuesto equilibrado produce beneficios económicos. Una vez que nos demos cuenta de que el déficit no puede presentar ningún riesgo financiero, será evidente que los programas de gasto deben evaluarse en función de sus beneficios económicos reales y compararse con sus costos económicos reales.
La inflación no es un fenómeno estrictamente monetario. Es un fenómeno resultante de las relaciones de poder que se dan en nuestra sociedad. Los precios se determinan porque hay poderes económicos que los imponen. Por ejemplo, la tasa de Interés es un precio en la economía. El Estado, como monopolista del dinero, a través del BCRA, es el que debe poner el precio del dinero. Sin embargo, hoy en Argentina, no es el Banco Central el que determina dicho precio, sino que es el sistema financiero el que lo hace.
CORRELACIÓN ENTRE TASA DE INTERÉS E INFLACIÓN
Se presume que el BCRA dirige la política monetaria con el objetivo final de una inflación baja, el pleno empleo y un entorno monetario y financiero propicio para el crecimiento económico real. Warren Mosler, creador de la Teoría Monetaria Moderna, en La Economía de la divisa blanda, pone en evidencia la correlación entre la tasa de interés y la inflación. Sin embargo, esta correlación que el autor describe muy bien, no es tomada en cuenta por los economistas formados en las escuelas neoliberales del pensamiento económico. Si comparamos los datos empíricos a lo largo de los últimos 10 años en Argentina, podemos ver perfectamente esa correlación entre tasa de Interés e inflación. Sin importar la inflación proyectada. Warren Mosler explica las razones por las que la curva de tipos de interés le marca una senda inflacionista a los precios de todos los productos en la economía.
Warren Mosler explica las razones por las que la curva de tipos de interés le marca una senda inflacionista a los precios de todos los productos en la economía.
La tasa de interés es un componente importante en el costo de los productos. Cuanto más alto es el interés, más cuestan los productos. Visto de otra manera:
"SI EL ESTADO DECLARA QUE LA TASA DE INTERÉS A UN AÑO ES EL 29%, ESTÁ DICIENDO TAMBIÉN QUE NUESTRA MONEDA, DENTRO DE ESE PLAZO, SE DEPRECIARÁ EN ESE PORCENTAJE".
En 2021 la tasa de inflación es de 4 puntos por arriba de la tasa. Está motivada que a raíz de la pandemia, hubo mundialmente un incremento de los precios, de los alimentos, las materias primas y los fletes, que disparo esos 4 puntos mundialmente.
Si un industrial vende un producto que vale 100 pesos con entrega a un año, y la tasa de interés es de 29% anual, cuando entregue el producto, el precio será 129 pesos. La tasa de interés es la responsable de la mayor parte de la inflación en Argentina. También lo es de la ausencia de inversión por parte de los privados.
Podemos ver los datos empíricos, de los últimos diez años con respeto a la inflación proyectada en los presupuestos del Gobierno Nacional, y nunca se cumplieron. La inflación fue siempre la fijada por el BCRA, a la tasa de interés. Para saber la inflación del año próximo miremos la tasa del BCRA, y siguiendo la evidencia empírica, esa será la inflación.
El Fondo Monetario Internacional, aconseja a los países seguir políticas de fijar metas de inflación. Políticas que han fracasado en todos los países y que solo benefician a los banqueros.
El FMI aconseja subir la tasa de interés, que beneficia a los sectores ahorradores de la sociedad, y principalmente a los banqueros.
"LA TASA DE INTERÉS QUE FIJA EL BCRA ES LA RESPONSABLE DE LA MAYOR PARTE DE LA INFLACIÓN".
El principio económico dominante, establece que el gobierno debe primero cobrar impuestos a sus ciudadanos para obtener los fondos necesario para financiar el gasto público o, en el caso del gasto deficitario, debe tomar prestado fondos.
La Teoría Monetaria Moderna, (TMM) reconoce que no es el gobierno el que necesita de los pesos de los impuestos para financiar el gasto público, ya que crea el dinero para gastar.
La TMM reconoce del mismo modo, que es el contribuyente que necesita pesos, para estar en condiciones de pagar impuestos.
TASAS DE INTERÉS
La Teoría Monetaria Moderna, (TMM) reconoce que no es el gobierno el que necesita de los pesos de los impuestos para financiar el gasto público, ya que crea el dinero para gastar.
TMM reconoce que una política de tasa de interés positiva (mayor que 0) da como resultado pagos de intereses que podemos definir como "un ingreso básico para los ahorradores".
TMM reconoce que, si el gobierno es un pagador neto de intereses, en Argentina 38% anual, las altas tasas de interés tienen un impacto expansivo en el gasto público, a través del pago de intereses e inflacionario a través del canal para la formación de precios futuros. Ya que todos los productos tienen incorporados el costo financiero.
Esto significa que las políticas del banco central de "enfriamiento de la economía" mediante un aumento en las tasas de interés, tienen efectos opuestos de los esperados (disminución de la inflación y disminución del gasto).
Por otro lado, bajar las tasas de interés elimina los gastos por intereses, crea una tendencia a disminuir la tasa de inflación; en este caso también podemos ver cómo el resultado es opuesto al asumido por los banqueros centrales.
TMM sugiere una política de tasa de interés del 0% como punto de partida para administrar la política de tasas de interés para monedas a tipos de cambio flotantes.
En lo que respecta a la política de tasas de interés, el enfoque de TMM es actualmente opuesto a lo que sostienen la mayoría de los bancos centrales y la mayoría de los académicos.
Para hacer los cambios estructurales que el país necesita en el sistema económico y financiero, hay que correr riesgos, como recientemente nos decía Daniela Gabor, profesora de la Universidad de Bristol Inglaterra, en el seminario organizado por el BCRA, el 18/11/2020, sobre el rol de los Bancos Centrales: “los políticos no tienen la voluntad de correr los riesgos que acompañan los cambios estructurales”, “Los Bancos Centrales son adversos a correr ese tipo de riesgos. Al capital financiero internacional, se lo ha dejado crecer mucho en todo el mundo y ahora no saben cómo hacerles frente”.
SIGAMOS ESTE CAMINO, Y VEREMOS COMO TERMINAMOS CON LA INFLACIÓN DEFINITIVAMENTE.
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